【华通白银网8月24日讯】
随着美元持续走高，白银价格上周大幅下跌。
David Morgan认为，即便是在经济衰退时期，未来几个月白银的表现也会不错。
白银的长期行情仍然强劲，供应萎缩预计将提供额外支撑。
这些天，市场上的任何事情都不是出乎意料。飙升的通货膨胀已经破坏了许多国家的经济，而许多行业仍然存在供应链瓶颈。被压抑的需求导致必需品价格迅速上涨，这一趋势极有可能继续下去。
煽动性的地缘政治局势紧张、新的病毒变种以及几个地区的极端干旱都加剧了这种不安。
天然气价格飞涨，尤其是在欧洲，而原油价格却回落到八九十多。随着市场对全球经济增长的信心转坏，美元汇率处于多年高位。
在实施了10多年的超宽松政策之后，全球央行正试图强制实现正常化。在如此混乱的经济环境下，今年几大关键大宗商品价格一度上涨，但随着美元走强，价格又大幅反弹。
全球知名金属专家David Morgan预计，在可预见的未来，“我们需要的东西，食品和能源，可能会继续走高”。
著名石油和能源经济学专家Amrita Sen也认为，油价今年可能会大幅反弹，并预计到年底将升至120美元/桶左右。
白银价格
就在今年3月，银价还处于26.9美元的高点，但自那以来已经下跌了近29.8%，至撰写本文时的18.87美元。
在此前的5个交易日，黄金价格下跌了6.8%，尽管今年早些时候金价曾大幅上涨，但今年迄今为止已经下跌了19.3%。
近期白银走软是美元加速走强的结果，美元在全球不利的情况下继续走强。美元指数目前位于109，在之前的5个交易日中上涨了2.3%，年初至今上涨了13.6%。
从上面的图表中，我们可以看到，今年银价的走势在很大程度上与美元的强势相反。
这是意料之中的，因为包括白银在内的国际大宗商品都是以美元计价的，这通常意味着美元升值将导致价格下跌。
精通股票、金融和大宗商品市场的财经记者Jim Wyckoff指出，由于与美元的负相关，白银和其他贵金属的购买压力已经全面下降。
尽管银价在夏季持续疲软，在前3个月下跌了13.3%，但实物需求非常强劲。在6月底，伦敦金库的白银库存达到了6年来的最低水平，这是受投资者持续不断的需求驱动的。
珀斯造币厂总经理Neil Vance也表示，生产无法跟上实际需求。
专门从事白银、黄金和铀交易的全职交易员Steve Penny也附和了Vance的说法，他补充称：“今天的白银价格是多少？我们现在看到的是在商品交易所买卖和随意创造的纸合同上的供求价格….现货市场和票据市场是两码事。”
这表明，在市场不确定和高通胀时期，对实物白银的偏好比纸白银更为强烈。事实上，美元走强可能为买入实体空间的机会铺平了道路。
正如之前一篇关于黄金衍生品的文章所讨论的那样，白银的实物市场和纸面市场之间似乎存在着深刻的分歧。
白银何去何从？
由于可自由支配支出和工业活动难以获得动力，大宗商品价格总体上已从乌克兰与俄罗斯冲突爆发时的高点回落。可以说，中国经济放缓只会进一步减缓包括白银在内的金属需求，从而拉低价格，就像上周看到的那样。
然而，包括Morgan和贵金属商品管理公司（Precious Metals Commodity Management）创始人Matt Watson在内的许多专家持完全不同的观点。
白银供应
白银供应正在趋紧，这可能有利于投资需求。根据Morgan的说法，白银甚至可以在经济衰退的情况下表现良好。
事实上，他认为，与更常见的经济绿色化推高白银需求并影响价格的说法不同，从长期来看，供应收缩可能是一个更有利的因素。
Morgan主要产自原生矿和次生矿两种类型。主要矿山是指那些白银开采占收入大部分的矿山。
另一方面，次级矿山是在开采铜和铅等其他物质过程中产生的副产品，因此在收入中所占的份额较小。
据估计，全球三分之二至70%的白银来自次级矿山。这意味着银的供应直接取决于基本金属需求的稳健度。
国内生产总值（GDP）持续放缓，以及美国国债收益率曲线反转所预示的进一步经济收缩，最终将导致白银开采减少。
其次，在当前环境下，随着油价预期反弹，银矿开采成本将大幅上升。运营中最大的支出通常是石油成本，占投入的25%。
这可能会使许多边缘矿山陷入亏损，使它们在经济上无法生存，并迫使关闭或延长维护时间。Morgan预计，这将使“市场上大量的白银供应减少”，导致产出出现“可衡量的”下降。
GoldSilver.com的创始人Mike Maloney估计，在经济严重低迷的情况下，产量下降可能相当于白银产量的一半以上。
这种对初级和二级采矿作业的“双重打击”，可能导致需求超过供应，最终推高价格。
白银需求
白银在性质上不同于基本金属。基本金属仅用于工业应用，因此与宏观经济周期密切相关。而贵金属，如白银，则是“一种独特的组合，因为它们代表着货币或金融稳定”。
尽管经济深度放缓迫在眉睫，基本金属可能继续下跌，但白银需求可能会随着对本币信心的下降、政治信任的缺乏和国家债务负担的飙升而上升。
这呼应了Harold James教授关于“货币与贵金属之间存在千年联系”的评论。
Vance指出，珀斯造币厂看到了“需求的惊人增长……在不确定的时期，人们转向避险投资。”他指出，在截至2022年7月的过去12个月里，造币厂白银的实际销量与黄金的销量相差近18比1。
这种需求很大程度上可能是由于白银相对于黄金的可承受性，以及我们稍后将讨论的金银比。
银是一种独特的元素，因为它不仅像黄金一样可以储存货币价值，而且与基本金属类似，具有工业需求。
由于其非凡的光、热和导电性能，工业需求约占白银需求的50%。它被用于手机、半导体、电池、冰箱、洗衣机和大量其他电子产品。
世界白银协会所表示，白银需求的关键增长领域之一是太阳能光伏制造业，预计在全球能源转型期间将快速增长。
应该指出的是，大多数白银一旦使用就无法回收，最终会被送往世界各地的垃圾填埋场。这意味着可用白银的总量有可能继续下降。此外，替换是非常困难的。
长期来看，Morgan认为，白银需求超过供应的趋势很明显。他称这是一个“天然角落”，由于工业需求，白银市场被完全买断。
虽然这可能代表了一种极端的情况，但Morgan相信这种情况可能是“可能发生的”。
未来会怎样？——远期和近期
鉴于银价仅为1980年的一半，银价可以说是目前最被低估的资产。随着需求增加和供应受到挤压，上涨的潜力似乎很大。
Morgan指出，近期来看，白银与美国中期选举之间存在很强的季节性，这表明从历史角度来看，白银在年底前都将走强。
然而，正如所讨论的，美元的强势和美联储的行动可能会对白银价格产生很大的影响。
白银的近期走势将取决于市场对美元走势的预期，而这在很大程度上取决于美联储在9月议息会议上可能采取的行动。
如果美联储加息，贵金属等无息资产相对于金融产品的吸引力就会下降。
鉴于美元的全球储备地位，投资组合流入美元资产将进一步提振美元指数，推低纸白银价格。
此时，市场预期显示，美联储再次加息75个基点的可能性为60-40。
如果美联储继续走鹰派路线，加息75个基点，市场将对美联储继续对抗通胀的可信度有更大的信心。因此，白银价格可能会下跌，而有息资产的价格则会下降。
与此同时，鉴于美国通胀放缓的势头得到短暂缓解，货币当局可能只会选择加息50个基点。这很可能被视为美联储决心的减弱，可能出现路线逆转，并可能对白银价格有利。
在本周晚些时候举行的杰克逊霍尔经济政策研讨会上，金融市场将寻找美联储在下个月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上可能采取何种行动的任何迹象。
The Gold and Silver Club的Phil Carr认为，美联储可能会以1%的大幅加息来出乎市场意料，这肯定会引发对美元投资的狂热，并拖累白银价格。
欧洲太平洋资本公司（Euro-Pacific Capital）的知名分析师Peter Schiff认为，美联储不会继续有意义地收紧货币政策，他认为，迄今为止，美联储的应对措施“完全不足以”遏制通胀。
从长远来看，Watson认为工业对白银的需求可能会超出需求。他预计，在20年内，工业需求将超过不可避免的供应收缩。
与原油等其他大宗商品不同，白银价格的上涨可能无法有效抵消更多的需求。这是因为它在任何产品中使用的数量都非常少，使得其价格没有弹性。
例如，研究人员发现手机中可能含有大约35毫克的银。今天，1克银的交易价格为0.6美元，这意味着目前普通手机中白银的市场价值可能在0.21美元左右。
即使是5-10倍的白银投入成本的飙升，也很容易被售价超过1000美元的手机成本所吸收。因此，考虑到白银价格的上涨，几乎没有减少白银需求或开发白银替代品的经济动机（这有其自身的挑战）。
如果在技术应用中使用白银的效率没有大幅提高，那么在不久的将来，白银预算紧张可能会迫使市场优先考虑某些产品，比如半导体，而不是珠宝和银器。
如何投资白银？
Morgan建议所有人都“向白银市场投入一些（资金）”，特别是如果投资者较为年轻，且有超过10年的长期投资眼光。他补充称，他并不是建议投资者把大部分存款放在这里。
Penny指出，“我们显然处于买入区。”他补充称，“任何低于20美元的白银都是绝对的礼物”，但他警告，投资者不应该期待短期内就会好转。
重要的是要记住，鉴于全球市场的规模非常小，白银具有高度的投机因素。任何重要的资金流入或流出都可能导致严重的波动。
金银比是在投资这些金属时要遵循的一个重要指标。它代表购买一盎司黄金所需的银的数量。
在2011年，白银的表现超过了黄金，GSR达到了31，并稳步上升，在撰写本文时在91 - 92之间交易。
在如此高的价格水平上，人们可能会说，与黄金相比，白银被低估了。
Morgan建议，即使是长期黄金投资者也可以购买白银，并持有“几年，直到这一比率降至40:1。”到那时，投资者就可以购买比今天多一倍的黄金以保财务安全。
在前面的文章中，潜在投资者可以了解黄金和白银在制定储蓄策略时的优缺点。
Maloney也认同这种观点，他表示，他倾向于只购买高于75:1的白银。
人们的预期是，随着时间的推移，这一比率将回归均值（取决于所选择的时间框架），这意味着白银价格将比黄金上涨得更快。
Penny指出，“没有什么是直线上升的”，并且“我们不希望看到更低的低点”。他预计，只要银价保持在18美元上方，银价就会继续走高。18美元是近期技术层面和心理层面的低点。如果银价保持在18美元上方，金融算法将继续买入这种金属。
根据Penny的说法，“在未来的几个月里，我们很可能会看到银价的大幅上涨。”突破21.5- 22.0美元将证实白银已突破阻力带，并预示未来几个月"白银技术性反转"。这是一个投资者和交易员可以密切关注的价格区间。
从十年来的角度来看，Peter Schiff预计“银价将出现爆炸性上涨，其涨幅将堪比1970年代的百分比涨幅。”1970年，银价约为1美元/盎司，到1980年，银价已接近50美元/盎司，所以“白银还有很长的路要走。”
作为一名想要涉足投资领域的新投资者，实物白银作为一种价格低廉但流动性很强的储蓄机制，是分散投资组合的好选择。
从近期来看，所有的目光都将集中在周五杰克逊霍尔的鲍威尔发言上。
请记住，这些都不是投资建议，你对供应、需求、油价、美元实力、衰退风险和未来价格走势的解读可能与上述不同。
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