【华通白银网6月2日讯】周一贵金属承压回调，主要受中东局势反复推升油价，并推高美国通胀和美联储年内加担忧，估值上亦受美指和美债收益率盘中走高压制。此外，周一晚间公布的美5月ISM制造业PMI高于预期亦推升通胀和加息忧虑。此后特朗普taco并透露美伊或一周内达成协议，缓和市场恐慌，油价回吐部分涨幅，贵金属亦收窄日内跌幅。最终COMEX黄金2608合约收报4514.8美元/盎司，-1.7%；COMEX白银2607合约收报75.15美元/盎司，-0.96%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少0.3吨至1028.9吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓维持在15118.7吨。美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率98.4%，降息概率1.6%；9月较当前维持利率不变概率75.6%，加息概率23.2%。
消息面，因以色列扩大黎巴嫩军事行动，周一晚间伊朗宣布暂停美伊中间人沟通，扬言封锁霍尔木兹海峡；各方立场分歧明显，特朗普呼吁停火并透露美伊或一周内达成协议，黎方称真主党承诺停火，以方仍将持续行动。本周美国数据方面主要关注周五晚美国非农就业报告，以及周内美国ISM制造业和服务业PMI等数据。事件上关注美联储官员讲话。
【交易逻辑】中期看，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需重点关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证，将为金价上涨提供支撑。相反，如若中东地缘局势降温、油价回落，通胀压力得到有效缓和，那么美联储重新启动降息的关键环境将逐步形成，这也将利好黄金投资需求回流，推动金价上行。
【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。近期看，在中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。伦敦金短期重点关注200日均线在4400附近支撑有效性，如跌穿则不排除进一步回踩前低4100可能，阻力4600，然后4750-4800区域；伦敦银支撑70-71区域，阻力78。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储加息预期升温等。
