【中国白银网7月27日讯】•美元走强、美国国债收益率上升，银价仍面临压力，限制了其反弹空间。
•若跌破55美元，回调可能延伸至45-50美元支撑区域。
•一旦宏观经济压力缓解，强劲的工业需求有望支撑下一轮主要反弹。
白银价格持续承压，因美国国债收益率上升以及美元走强限制了其从关键支撑位55美元的反弹。白银可能在启动下一轮向90美元的主要涨势之前，先回调至45-50美元支撑区域。但若突破72美元，则底部将得到确认。
白银面临高收益率和通胀压力
受美国利率上升预期及美债收益率上涨影响，白银价格持续承压。6月联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变。由于供应冲击和能源价格上涨，通胀仍高于美联储2%的目标。这维持了利率上升的前景，并限制了白银的上行空间。
10年期美债收益率已接近4.70%，似乎准备进一步走高。同时，10年期通胀保值国债收益率升至2.44%。7月份收益率的持续上涨令黄金和白银价格承压。因此，两种金属的任何反弹都将受限于各自的阻力位。
（10年期美国国债收益率）
美国通胀数据表现不一。6月份美国年通胀率降至3.5%，较5月的4.2%有所下降，核心通胀率也回落至2.6%。6月份生产者价格下降0.3%，年度生产者通胀率放缓至5.5%。这些数据显示，6月份通胀压力已开始缓解。
（美国通胀数据）
但近期中东局势升级再次推动油价突破90美元/桶。中东冲突升级及能源价格上涨可能对消费者价格产生连锁反应，这将使美联储放宽政策的灵活性降低。
美元走强抵消白银工业需求
白银的另一个关键因素是美元。美元指数已突破100.50水平并持续上涨。美元指数回调至100.50突破区域后反弹走高。上周美元指数的强劲上涨形成了一根看涨周线蜡烛，表明涨势可能延续至104及更高水平。
美元的强势令贵金属持续承压。受能源价格上涨及通胀影响，市场预期美联储将收紧政策，这为美元提供了支撑。
（美元周线图）
白银拥有工业需求支撑。中国6月制造业采购经理指数（PMI）维持在51.7，高于50的扩张临界点。
（中国PMI）
中国生产持续增长，新订单继续增加。稳定的制造业活动对白银至关重要，因其在电子、太阳能光伏及其他工业需求中有大量消耗。因此，尽管美债收益率高企，较高的工业需求仍可支撑投资需求。
（中国工业生产）
这正是近期白银价格波动的原因。2026年价格大幅下跌后，白银价格从55美元/盎司的关键支撑位反弹。然而，避险需求和工业需求与更高的实际收益率、美元走强以及收紧货币政策的预期形成对比。美元和美债收益率的走向将继续在白银的下一步走势中发挥主要作用。
白银技术分析指向45-50美元支撑位
现货白银周线图显示，自2026年5月以来价格持续承压。银价已跌至关键支撑位55美元附近，并在上周启动反弹。但上周的周线蜡烛在支撑位内形成一根弱势蜡烛。
（白银周线图）
因此，若跌破55美元，将推动现货白银向45-50美元的主要支撑区域迈进。该支撑区由2025年4月低点形成的看涨旗形形态所定义。但如果45美元支撑位守稳，白银下一轮反弹可能指向90美元。突破90美元将激活看涨旗形形态，为长期向150美元区域的强劲上涨打开大门。
另一张图表突显了当前支撑区域的重要性，该图表显示了2021年至2024年间形成的逆头肩形态。2024年6月突破28美元触发强劲上涨，于2026年创下120美元的高点。但现货白银极度超买的状况触发了获利回吐，并启动了一轮向50美元的大幅回调。
50美元水平一直是现货白银市场的长期关键水平。如果该支撑位守稳，现货白银的下一轮走势可能指向90美元水平。短期价格行为只是在季节性回调的收紧形态中压缩。因此，若7月形成新低，可能触发未来数月的强劲反弹。
（白银周线图）
跌破55美元，白银面临更深回调风险
白银最大的下行风险来自美债收益率和美元的持续上涨。油价持续上涨和高通胀可能使美联储维持紧缩政策立场更长时间。这可能推高实际收益率，降低对贵金属的需求。
此前分析中已讨论了美债收益率与黄金市场之间的相关性。值得注意的是，白银价格也表现出与美债收益率类似的相关性。
2020年至2023年美债收益率的强劲上涨对黄金和白银市场构成了压力。白银价格在20-30美元之间波动。但当美债收益率在2023年10月触及5%峰值并在2026年2月前盘整时，触发了黄金和白银市场的强劲上涨。
美债收益率在美伊战争后表现出强劲的上涨结构，看涨蜡烛向5%水平推进。与此同时，黄金价格在创下历史高点后持续下跌，仍面临压力。
6月的月度蜡烛亦为负值。这表明，如果美债收益率因通胀预期而继续上涨，白银价格在下一轮反弹前可能进一步下跌。若银价跌破55美元，将进一步增加向45-50美元支撑区域回调的可能性。
工业需求也必须保持强劲，才能维持牛市。中国经济放缓和制造业活动下滑可能削弱白银最大的支撑来源之一。与此同时，美元的持续强势可能限制投资需求。
结语
受美债收益率上升、美元走强及油价上涨影响，贵金属的宏观环境依然艰难，白银短期仍面临压力。55美元仍是关键短期支撑。若跌破该水平，回调可能延伸至45-50美元区域，之后才会启动下一轮有意义的反弹。
只要主要支撑区域守稳，长期前景仍具建设性。强劲的工业需求及未来收益率的回调有望帮助白银重获动能。从45-50美元区域的反弹可能为向90美元打开通道，而突破90美元将强化更大级别长期走势的论据。
截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报14581元。
白银网
