【期货盘面】周一金银震荡微跌，估值端美指上行仍对贵金属价格形成约束，而油价居高不下以及美联储官员哈玛克偏鹰讲话亦难以缓解加息忧虑，10月加息概率小幅回升至2成。相较之下，美股科技股仍具韧性。最终COMEX黄金2612合约收报4195.9美元/盎司，-0.48%；COMEX白银2612合约收报60.57美元/盎司，-0.78%。
【市场信息】1、消息面，美联储26年票委哈玛克表示，未来仍可能需要加息，但时间尚未确定，倾向于采取“小幅、更加频繁”的调整方式。哈萨克斯坦央行启动黄金减持计划，年底前将黄金储备占比降低3%至75%，当前黄金总持有量386吨。（来源：金十数据、财联社）2、地缘方面，近期中东紧张升级，原油价格高位运行。胡塞武装袭击沙特目标致部分航班停运，沙特展开拦截与空袭；霍尔木兹海峡航运风险上升，伊朗对美方答复持否定态度；黎以边境维持低烈度交火，美方释放拟打击胡塞信号，地区短期难现缓和。（公开资料整理）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓增加2.281吨至1055.411吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓增0.194亿份至120.74亿份；全球最大白银ETF-iShares白银持仓减少16.86吨至15346.67吨。（来源：金十数据、万得）4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储10月较当前维持利率不变概率79.5%，加息概率20.5%；12月较当前维持利率不变概率12.4%，加息一次概率70.3%，加息两次概率17.3%；1月较当前维持利率不变概率7%，加息一次概率45%，加息两次概率40.4%，加息三次概率7.5%。（来源：金十数据）5、接下来一周，数据方面，需重点关注10月14日（周三）美国9月CPI数据，10月15日（周四）美国9月零售销售数据，10月16日（周五）美国9月PPI数据。事件方面，重点关注美联储官员密集讲话以及中东局势变化。
【南华观点】1、整体来看，黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧承压。当前市场已充分计价至明年年底美联储合计再加息3次以上（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，本轮回调可视为逢低布局机会，重点关注4000关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。当前高利率环境中，美国科技股仍表现出较强韧性，与之形成对比的是，近期法国财政风险则持续发酵。我们预计黄金年内行情大概率维持区间震荡，若12月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至4700。白银方面，关注57.5支撑，年内关键阻力70。2、技术上伦敦金银短线低位震荡，上方20日均线在4200-4220区域形成阻力，然后4250，支撑4150，4100，前低4066；伦敦银关注62阻力，支撑60，强支撑在前低58.5。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI科技股继续强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。
