【中国白银网10月14日讯】•黄金徘徊于4200美元下方，趋势跟踪基金建立100亿美元空头押注。
•中国央行持续购金，为结构性需求提供支撑。
•美国CPI可能决定黄金空头是继续持有还是匆忙回补。
尽管黄金难以收复4200美元，但交易员现在可能更密切关注100亿美元这个数字。
周二，现货黄金上涨0.4%至4185.69美元/盎司。与此同时，杰富瑞估计，趋势跟踪基金目前净空头头寸约为100亿美元。
美国国债收益率高企和美元坚挺仍对黄金构成压力，但结构性买家并未消失。如果这些宏观逆风缓解，仓位本身可能放大下一步走势。
100亿美元的空头头寸或将为下一次反弹提供动力
杰富瑞表示，近期回调导致投机性需求和结构性需求出现明显分化。
据MarketWatch报道，随着黄金从早前高点回落，趋势跟踪基金削减了多头头寸，目前持有约100亿美元的净空头敞口。
杰富瑞表示：“快钱一直在卖出，而结构性买家则持续买入。”
这种区别很重要，因为空头头寸并非永久性卖方。如果黄金开始足够强劲地上涨，卖出期货的交易员可能不得不买回合约以平仓。这种买入可能加速现有涨势，并将空头持仓转化为挤压行情的推动力。
触发因素不一定需要多么戏剧性。美元走弱、国债收益率下降，或令人信服地突破4200美元，都可能足以挑战动量驱动的仓位。
央行仍在为黄金价格提供结构性支撑
第二个考验是长期买家是否继续吸收供应。
中国央行9月增持约23吨黄金，为近三年来最大月度购买量，也是连续第23个月增持。中国在2026年前八个月还进口了超过1000吨黄金，价值创纪录的1588亿美元。
荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey对CNBC表示，中国的购买已成为“黄金价格重要的结构性支撑来源”。
这种支撑与投机需求不同。央行购金是为了实现储备多元化，因此比趋势交易者更不易受短期价格波动影响。
景顺分析师本周也表达了类似观点，称“黄金的结构性支撑依然存在”，并预计各国央行将继续将储备多元化到黄金。
这并不能保证在另一轮抛售中4000美元一定能守住。但它确实意味着，投机性空头正在对抗一股即使在收益率攀升时也保持持续的需求池。
CPI可能决定空头挤压是否真正开始
眼前的催化剂是周三公布的美国通胀报告。黄金仍面临艰难的宏观环境，因为它不产生收益。
美国国债收益率高企增加了持有黄金的机会成本，而美元走强使海外买家购买黄金的成本更高。
市场目前预计10月美联储加息概率约为19%，12月加息概率约为85%。
Zaner Metals公司的Peter A.Grant对《华尔街日报》表示，投资者正在关注CPI及其他美国经济数据，以寻找美联储进一步紧缩的线索。
若通胀数据升温，可能推高收益率和美元，让空头感到安心，并对黄金构成新一轮压力。
若通胀数据温和，可能拉低收益率、削弱美元，并迫使100亿美元看跌仓位中的一部分平仓。
截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报14280元。
白银网
