【华通白银网5月18日讯】•CPI数据公布后，白银价格暴跌5.4%，抹去了由关税驱动的全部涨幅。
•不断上升的通货膨胀率和更高的美国国债收益率迫使交易员放弃了美联储降息的预期。
•美元指数的飙升加剧了对银价的打压，并削弱了全球需求。
通胀冲击抹去了白银因关税因素而引发的上涨行情
上周现货白银收于75.76美元/盎司，下跌4.32美元，跌幅5.41%。上周伊始，由于对关税问题的乐观预期，白银价格攀升至80美元/盎司上方的高位，最终在通胀数据对整个行情产生重大影响后收于76美元/盎司左右。
关税驱动的上涨行情未能持续
白银上周开局并不像一场灾难。中美之间可能达成关税休战的消息早早传来，交易员立即做出反应。中国是全球最大的白银消费国之一，太阳能电池板、电子产品、计算机芯片，任何贸易壁垒降低的迹象都意味着工业需求即将增加，白银迅速将此计入价格。市场突破了83.06美元的次要波动高点，并继续向89.38美元迈进。在短短一段时间内，这波涨势看上去颇具持续性。
事实并非如此。关税新闻并未带来交易者所需的突破性进展以维持那些价格水平，随后的通胀数据则让他们有了抛售刚刚买入的白银的理由。
通胀数据的影响
4月消费者价格指数同比上涨3.8%。能源成本大幅跳升。日常价格居高不下。CPI报告出炉，整个降息时间表受到影响。原本为降息布局的交易员开始平仓，而白银在消化关税上涨带来的获利了结的同时，还要吸收这些平仓盘。这意味着同一周内，两轮抛售冲击了同一个市场。
美联储不会在CPI达到3.8%的情况下降息。一些交易员完全跳过了降息的预期，转而开始消化年底前再次加息的可能性。这种转变对白银的意义和对黄金一样重要。白银是无息资产，当利率、不利时，持有白银的机会成本就会上升，离场的队伍会迅速变得拥挤。
为何白银遭受的打击比黄金更严重
（黄金周线图）
上周黄金价格下跌。而白银跌幅更大。这种价格差距揭示了全部情况。大约一半到三分之二的白银需求来自工业领域。工厂、太阳能电池板、电动汽车、电池、医疗设备等。当利率维持在高位且企业开始减少资本支出时，这种工业需求就会减弱。
黄金不存在这种风险。黄金买家主要是投资者。而白银的买家则涵盖了所有制造商。利率上升同时对投资领域和工业领域都构成了威胁，上周两者都受到了冲击。
美元完成使命
（美元指数周线图）
美元指数上周在收益率上升和美联储前景被重新定价的推动下强劲上涨。美元走强使得美国以外的每一位买家购买现货白银的成本都变得更高。这种需求不会一夜之间消失，但当美元像那样波动时，它会迅速回落。这两股力量同时作用于白银，是白银无法承受的局面，而上周白银也确实没有试图去抵抗。
杠杆放大了影响
专业交易员会利用借来的资金来持有大量的白银仓位。而当白银价格开始下跌时，追加保证金的要求就会迅速出现。被迫抛售并非理性的抛售行为。它不考虑支撑位或价值，只是冲击市场，直到仓位被平仓为止。有关白银合约更高保证金要求的报道进一步加剧了压力，使得持有大量仓位的成本更高。一旦关键价位失守，平仓行为就会自我延续，而每周的亏损既反映了这种放大效应，也反映了根本性的转变。
技术展望
（白银周线图）
上周，现货白银收于75.76美元，下跌4.32美元，跌幅5.41%。当市场逼近91.34美元这一重要的50%水平位时，抛售从89.38美元开始。周初，当交易员突破83.06美元的次要波动高点时，白银价格曾大幅上涨。
市场收盘于78.72美元和75.19美元这两个50%水平位之间。交易员对这一区域的反应将为本周定下基调。
持续交投于78.72美元上方将表明买盘回归。如果这能产生足够的上行动能，则预计将向中间枢轴位83.61美元发起冲击。突破该水平将为重新测试89.38美元打开大门。
续交投于75.19美元下方将表明卖盘存在。这一走势将使次要底部70.86美元以及主要底部61.01美元进入视野，但更重要的是，52周移动平均线58.68美元将成为关注焦点。
需要关注的因素
通胀尚未结束，随之而来的利率压力也不会消失。美联储目前没有操作空间，数据也没有给它任何余地。在这种情况改变之前，持有白银的机会成本将保持高位，而工业需求也将面临与上周相同的逆风。周初推动市场的关税乐观情绪，需要实际贸易协定带来真正的后续进展，才能让多头在当前水平回归。在3.8%的通胀环境下，仅靠希望支撑的交易是无法持久的。
首先关注的水平是78.72-75.19美元。白银收盘于这两个50%水平位之间，白银价格在该区域附近的交易方式将为本周定下基调。守住75.19美元，多头就有机会企稳；若失守，下一站将是70.86美元，而61.01美元和52周移动均线58.68美元则在下方等待。本周的交易将从75.19美元这个水平开始。
截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报18270元。
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