【盘面回顾】周一贵金属大幅收涨，主要秘鲁能源危机威胁矿产生产消息影响，秘鲁的白银储产量全球第一，黄金产量全球第九。周边美元美债下跌，美股仍强势，比特币收涨，原油震荡。最终COMEX黄金2606合约收报4745.6美元/盎司，+0.31%；COMEX白银2607合约收报于86.805美元/盎司，+7.35%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加2.285吨至1036.28吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加36.59吨至15084.89吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率97.7%，降息概率2.3%；7月较当前维持利率不变概率94.6%，降息概率5.4%。
【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。但供给端扰动增加推升短期价格快速上涨。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持。若地缘降温油价回落则为美联储宽货币提供条件。
本周美国数据方面关注周二晚美CPI数据；事件方面重点关注特朗普可能访华（尚未官宣）、伊朗对美14点备忘录答复、美联储官员讲话等。
【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期看尽管中东局势不确定性以及货币政策端尚无释放宽松信号下，但白银在突破前高83区域后，上方空间打开至96区域，支撑上移至83；伦敦金仍震荡，关注阻力4800，4900，支撑4700。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储降息预期延后等。
