【期货盘面】COMEX黄金期货12月合约收报4073.1美元/盎司（+0.86%），现货黄金涨1.1%报4060.75美元/盎司。中东外交斡旋推进（伊沙土巴德黑兰安全会议、伊朗最高领袖表态愿推动结束战争），地缘局势阶段性缓和令油价回落、通胀担忧降温，叠加前期大幅回调后逢低买盘入场，金银在超级央行周前形成阶段性平衡。COMEX白银期货12月合约收报54.50美元/盎司（+0.28%），现货白银盘中V型反转重返54美元上方，收涨0.81%报54.4美元/盎司。
周边美元指数连续第三日走高，收报102.377，逼近两周高位，对贵金属形成压制。10年期美债收益率窄幅震荡收报4.997%；10年期TIPS实际利率2.64%。美股三大指数齐涨（道指+0.03%、标普500+0.60%、纳指+1.18%），风险偏好回升；比特币涨1.2%报约80880美元；WTI原油跌1.05%报99.5美元/桶、布伦特跌0.62%报109.74美元/桶，中东缓和信号令油价自高位回落。
【市场信息】1、数据消息端，美国9月耐用品订单环比+1.8%（预期+1.5%，前值+0.1%），其中核心资本品订单（剔除国防和飞机）环比+0.5%，资本品发货环比+1.2%（预期+0.8%），AI相关资本开支持续强劲，反映制造业投资韧性，对贵金属偏中性。美国9月新屋销售67.6万户（预期65万，前值68万），略好于预期。美联储进入10/29 FOMC会议前静默期，窗口内无官员讲话。（金十数据）2、地缘方面，中东外交斡旋显著升级：伊朗、沙特、土耳其、巴基斯坦四国高级别官员26日在德黑兰举行地区安全会议，为8月《麦加共同防务协议》后沙土巴三国与伊朗首次高级别会晤，释放通过外交途径缓和紧张局势的积极信号。伊朗最高领袖强调落实伊方条件以推动结束战争；普京与伊朗总统佩泽希齐扬会晤讨论中东局势。以色列议会选举出口民调显示内塔尼亚胡及反对派阵营均未获过半数席位，阿拉伯阵营成摇摆关键，以色列政治不确定性增加。胡塞武装称在曼德海峡击退沙特部队推进企图。地缘缓和信号令油价回落，贵金属因通胀问题获得喘息，但霍尔木兹海峡风险未根本消除。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓增加0.85吨至1041.65吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓减0.075亿份至120.556亿份；全球最大白银ETF-iShares白银持仓维持在15499.73吨。4、政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储10月较当前维持利率不变概率93.4%，加息概率6.6%；12月较当前维持利率不变概率15.5%，加息一次概率78.9%，加息两次概率5.5%；1月较当前维持利率不变概率8.8%，加息一次概率51.3%，加息两次概率37.6%，加息三次概率2.4%。（来源：金十数据）5、本周重点关注10月29日（周四）凌晨美联储FOMC会议，10月27日以色列大选，美国科技股表现，以及中东局势不确定下的原油走势。另关注周内欧央行和日央行利率决议。数据端，重点关注10/29 20:30美国三季度GDP初值（预期+3.2%）及核心PCE物价指数（预期同比+3.1%）。
【南华观点】1、整体来看，四季度金银或低位震荡。基本面端黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧偏弱，期货端多头减仓是主因，而白银则存在期货端空头加仓压力，资金端压力较大。在当前伦敦金跌破4000关口，伦敦银跌破55后，需警惕ETF是否触发新的抛压。同时，金价向上驱动亦不足，因加息周期中前期金银通常缺乏买需支撑。我们预计美联储12月加息概率较大，黄金上方核心阻力看至4700，首先关注4400阻力。白银方面，年内关键阻力70，第一阻力62。2、技术上伦敦金银短期仍偏弱，伦敦金虽未跌破前低3942，且减仓下跌，但伦敦银已跌破前低54.75支撑，且有增仓，反映白银下行风险较大。本周是10月最后一周，涉及20月均线争夺，将为11月行情定下主基调，叠加宏观重大事件，建议密切关注。周内伦敦金关注下方3950区域支撑有效性，如跌破则不排除进一步回踩3800可能，阻力4070，4200；伦敦银已跌破前低支撑，下方支撑已进一步下移至50区域，阻力55，58.5，然后62。
