【期货盘面】上周工业硅期货加权合约收于8643元/吨，周环比变动+0.68%。成交量约20.13万手（周环比变动-4.29%），持仓量约35.75万手（周环比变动-6.70万手）。SI2612-SI2701月差为Contango结构，周环比变动+45元/吨。仓单数量31307手，周环比变动-1255手。
上周多晶硅加权指数合约收于33881元/吨，周环比变动-5.32%；成交量约11.93万手，周环比变动+49%，持仓量13.56万手，周环比变动-3864手；多晶硅PS2612-PS2701月差为Contango结构，周环比变动+6560元/吨；仓单数量21280手，周环比变动-240手。
【现货基差】工业硅产业链现货报价整体持稳。新疆553#工业硅报价8800元/吨；99#硅粉、553#硅粉报价9800元/吨；有机硅报价14000元/吨；铝合金报价24500元/吨。
光伏产业链价格持稳。多晶硅N型复投料报价41.55元/千克；硅片价格0.99元/片。电池片Topcon-210R价格0.3095元/瓦。集中式N型182组件报价0.691元/瓦；分布式N型182组件报价0.702元/吨。
【估值利润】工业硅行业平均利润基本持稳。工业硅成本坚挺，现货价格维持高位。工业硅下游铝合金刚需采购、有机硅小幅增长，整体盈利水平持稳，下游需求向上传导力度有限，难以对上游工业硅盈利形成有效正向支撑。
多晶硅下游硅片、电池片整体维持刚需采购，产业链利润较低。
【供需库存】上周工业硅产量小幅降低。供给端收缩进入兑现期。西南部分企业陆续停产，关注10月31日西南地区企业减产情况，预计会有明显减量。北方产区分化运行，个别企业检修、个别检修结束复产，关注新疆、内蒙古下周是否有增量。需求端多晶硅减产持续推进，对上游工业硅消耗减少；有机硅、铝合金刚需为主，维持平稳。库存方面，厂家库存西小幅累计，交割库去库明显。
多晶硅供给端收缩逐渐落地，西南地区部分企业停产降负，新疆、青海地区也有减产动作，周度产量环比降低。下游需求端硅片企业以期现货源刚需采购为主、新增订单较少。库存端，厂家与社会库存基本持稳，但仍处于历史高位，去库拐点尚需供给实质收缩与下游补库共振。
【市场信息】1.据欧盟《官方公报》，欧盟委员会于2026年10月26日发布第（EU）2026/2346号实施条例，决定对原产于中国的金属硅进口实施登记，登记期限为9个月。根据条例，涉案产品为金属硅，目前归入欧盟联合关税税则编码（CN）2804 69 00。自2026年10月27日起，欧盟成员国海关将对相关进口产品进行登记。此次进口登记与欧盟正在进行的中国金属硅反倾销措施期中复审有关。相关登记措施旨在为后续可能采取的贸易措施提供依据。
2.SMM10月26日讯：其亚新疆集团年产160万吨有机硅项目正加快推进，项目总投资近130亿元，分三期建设。
一期40万吨计划2026年底建成，二期40万吨拟2027年7月启动，三期80万吨预计2030年前完成，全部建成后将成为全球单体最大的有机硅生产基地。项目依托集团"石英矿—工业硅—有机硅"一体化产业链及自备能源，形成显著原料与能源成本优势；技术上采用单体装置合成、整合全球最优单元工艺，核心生产指标
高于行业现有最高水平，并全面采用经5年验证的绿色低碳先进技术。
【南华观点】上周工业硅期货重心小幅抬升，现货价格跟涨。西南丰水期结束、电价即将上涨，带动市场情绪边际好转，盘面走强，传导至硅企端上调报价；但下游企业对高价接受度较低，仍以刚需采购为主，上下游博弈延续。短期来看，工业硅成本端与减产兑现联合支撑盘面，下游减产需求较弱压制上行空间，盘面难现趋势性行情，需要等待西南地区停炉与多晶硅减产的实际落地形成共振。
上周多晶硅期货盘面震荡下行，上游挺价延续，期现端交投活跃，盘面持续走弱带动成交价格下移，部分期现商上调基差出货，多空博弈升温。展望未来，在供给端实质性收缩得到验证、库存转入去化
